【59】次贷危机远胜东南亚金融危机？

自2001年起，美国政府降息政策推动经济刺激，通过低利率鼓励超前消费和贷款购房。银行与民间借贷公司降低授信门槛，形成以次级贷款高利率风险为核心的庞大产业链。次级贷款通过二次借贷和金融衍生品杠杆效应被包装为债券，进一步放大房地产市场的利润与风险。
2007年2月，金融机构巨额亏损初现端倪，汇丰银行因住房贷款业务减计108亿美元资产，次贷危机爆发原因逐渐暴露。2008年，房地美、房利美巨亏被接管，雷曼兄弟破产等事件引发全球市场信心崩塌，美国GDP骤降6.3%，企业利润下滑超25%。
危机随后从私人部门蔓延至公共部门。2009年希腊主权评级遭下调，2010年西班牙、爱尔兰等欧洲国家陷入欧洲债务危机扩散，受影响国家GDP占欧元区37%，欧元汇率与股市暴跌。此次危机首次从金融体系内部爆发，波及范围远超区域性危机。
根源在于房地产泡沫破裂影响与金融工具过度使用。次贷债券化和衍生品杠杆将风险成倍放大，最终导致系统性崩盘。尽管多国政府采取干预措施，但仅能延缓危机，未能彻底解决结构性风险。